司長隨筆

朝由治及興邁進

香港的發展歷程，一直是緊靠祖國需要，發揮自身所長。從昔日貿易和製造業，到後者北移、服務業興起，再隨內地企業國際融資需要而成為金融和專業等高增值服務中心。即使產業內容轉變，背後賴以成功的方程式仍然牢固，為香港的繁榮發展引路導航。然而1997年的亞洲金融風暴、2000年的科網股泡沫爆破、2008年的環球金融海嘯，在在告訴我們，金融可服務實體經濟的蓬勃發展，但金融風險往往也會撼動實體經濟、打擊民生，甚至危及社會穩定。管控好風險，是繁榮發展的關鍵，也是保障社會民生的先決條件。

按著這思路去看香港的現在與未來，讓我們的視角更清晰、信心更堅定，超越眼前，看到未來更廣闊的可能。

最近在不同媒體的訪問中，焦點都落在國家新時代、新發展格局中，香港如何能把握好新機遇。

香港作為國家的國際金融中心，在國家的金融發展策略中，發揮著獨特而積極的貢獻。當中的每一步，都是在風險可控的前提下推進。金融市場互聯互通的發展軌跡，讓我們知道審慎的起步和推進，能確保更可持續的發展。在2014年開通的滬港通，首年的交易額不到二千億元人民幣，隨後交投上升並擴闊到深港通，去年的全年交易額已超過十五萬億元人民幣。

債券通情況也相近。2017年啟動的債券通「北向通」，平均每日交易額由初期的15億元人民幣，逐步擴大至現在的260億元，幾年間增加約17倍。境外機構在內地持有的在岸債券，六成是通過債券通「北向通」買入，金額已增至最近約38,000億元人民幣，反映計劃獲得廣泛國際投資者支持。

四年過去，市場期待已久的債券通「南向通」詳情上周公布，並將在本周正式開通，這將讓本港的債市發展踏上新台階。內地的機構投資者將可透過南向通，在本港債市進行多元化資產配置；更多的國際機構會考慮在香港發行債券。資金及發債體可進行更有效的配對。大家也許亦注意到，深圳市政府將到本港發行人民幣債券，是首次有內地的地方政府到本港發債；特區政府亦計劃在政府綠色債券計劃中，加入以人民幣計價的綠債。這些發展都意味香港債市的豐富度和活躍度可望大增，進一步激活市場發展。

為使本港的金融服務更全面、更強，有必要為債券市場的深化發展創造更有利的條件。由我擔任主席的香港債券市場發展督導委員會已展開工作，以全面檢視本港債券市場的「生態系統」，包括債券的發行、買賣、清算、在交易所掛牌、托管、稅務，以至信貸評級服務等，以增加本港債券交易的透明度，提升交易效率。

其實，不論是今次的債券通「南向通」，抑或同樣是近期出台的「粵港澳大灣區跨境理財通」，都為促進人民幣的跨境使用提供了巨大的有利條件。適度開放內地的資本帳，豐富人民幣在港可投資的產品，為人民幣境外使用提供更多向度和更活躍的環境，以適切滿足個人和企業的資產配置需要；同時吸引更多境外人民幣在本港匯聚和投資，進一步擴大在港的人民幣資金池，鞏固香港作為全球最大人民幣離岸業務中心的地位，也有利國家穩步審慎推進人民幣國際化。

除了政策措施上的準備，我們還需要努力推動硬件上的配套和區域上的協調發展，以發揮更大的協同效應。不論是未來將成為本港金融、專業服務，以至年青人生活創業另一重要「腹地」的前海發展，以至港深兩地在河套兩岸以及附近一帶的科技合作，都需要我們在基建，以至在生活就業上提供更完善的配套。本港新界北和邊境一帶的發展規劃須加快檢視，讓香港能切實抓緊國家的發展機遇，為港人提供優質的事業發展機會，並提供更多的理想生活空間。

其實，從金融市場互聯互通的逐步擴容和深化，以至前海方案的推動和落實，不同的內容、載體或方向，都有著共通的特點：力求透過政策創新、制度創新，將障礙化成優勢，並妥善管理潛在的風險，以積極和勇於克服困難的態度，帶來新發展、新動力。

要把握好國家的發展機遇，除了政策和硬件配套，更重要的是要繼續確保香港能有安全、穩定和積極務實的社會環境。在制度上，我們已為維護國家安全、完善本港的選舉制度進行立法。今天本港將進行完善選舉制度後的首個重要選舉 —— 2021年選舉委員會選舉。下一步將是新一屆立法會選舉和行政長官選舉。通過這三場選舉，落實愛國者治港的根本原則、以愛國者為治港主體，同樣是要做好風險管理。一方面避免香港再受外部勢力的干擾侵害，讓香港的發展重回正軌；另一方面創造有利環境，提升政府治理效能，並讓社會聚焦合力破解困擾香港已久的深層次問題，以切實提升市民的生活質素，為香港的長治久安開創新局面。

2021年9月19日