司長隨筆

打好防疫經濟戰

新冠肺炎疫情對全球以至本港經濟，帶來前所未見、差不多全方位的嚴峻衝擊。環球經濟已陷入深度衰退，時間會持續多久有很大不確定性。不少企業面對生意冰封，資金鏈斷裂的挑戰，打工仔則被減薪或需要放無薪假而令收入減少，甚至被裁員。疫情在海外仍未受控，香港所受的影響在短期內將難以消除，我們須盡力避免出現大規模失業，否則會進一步削弱需求，引發經濟和就業出現「螺旋式下滑」。特區政府上周推出了第二輪防疫抗疫基金，措施涉及總額1375億港元，力求在最大範圍保住就業、也保住企業，從而穩住經濟和信心。

新一輪措施其中一個最主要目標就是保就業，當中800億元是用作推出「保就業」計劃，包括向合資格的僱主提供工資補貼，希望提供誘因促使企業在目前艱難的環境下盡可能不裁員，相信能讓一百多萬名打工仔受惠。抗疫基金亦會支援包括飲食、建造、交通運輸業及旅遊等行業合共約80萬名員工和逾21萬名有供強積金的自僱人士。此外，政府亦會用60億元、在未來兩年在公私營界別創造約三萬個職位。

為何保就業這麼重要? 這不單關乎經濟，更重要的是民生。本港有390萬勞動人口，失業率每升一個百分點，就意味失業人數會增加數萬人。每一位打工仔、每一個職位的背後，都有一個家庭，有老有少，每天的生活所需不少。保就業成了保民生的重要一環。

這一輪措施的另一個重要元素是保企業。在防疫抗疫下，本地消費及外貿這兩大經濟引擎均突然被煞停，很多企業生意大幅下跌外，還面對巨大的資金周轉壓力。故此，我們對中小企融資擔保計劃作了大幅調整。就貸款上限而言，八成信貸擔保的貸款上限由1500萬元增加到1800萬元；九成信貸擔保的上限則由600萬元增加到800萬元，並放寬了申請資格，讓更多受疫情影響的企業，包括上市公司也可申請。至於百分百擔保的上限則由200萬元增加到400萬元，並將政府的承擔額增加至500億元，讓更多中小企受惠。就息率而言，八成及九成信貸擔保計劃將增設為期一年、不超過三厘的利息補貼，以紓緩企業的利息開支。此外，前文的「保就業」計劃，也有助緩解企業部份的營運成本，讓企業在目前的困難時刻都能對未來抱持多一點的信心。

為何撐企業那麼重要？因為企業提供就業機會，也是供應鏈中的一環，因此，保企業能保住經濟活動的暢順運作和市民能享受的服務選擇。如果支持企業的覆蓋面夠廣泛，也有助避免因出現連環信貸風險，而影響金融穩定。這解釋了為何我推動紓困措施時，盡可能是考慮能夠跨界別及服務不同層面的措施。此外，政府資源始終有限，我們應盡可能槓桿市場的力量及資源，以發揮更大的效果。以中小企融資擔保計劃為例，我們槓桿了銀行體系的資金，讓不同行業的企業申請使用，政府即使承擔信貸擔保風險，但相對於獲批貸款企業可以使用的資金，政府須動用的資金相對較少。

又例如，透過金管局推出多方面的措施，力求讓市場有更充裕的資金環境。包括一個月內先後下調了逆周期緩衝資本(CCyB)要求和將監管儲備減半，合共釋放了7,000至8,000億元的額外貸款空間。此外，金管局今個月將減發外匯基金票據，增加銀行同業市場整體港元流動性約200億元，局方並另與美國聯儲局安排了回購協議，為本港市場提供額外的美元流動性，亦有助緩減資金的成本。

第二輪防疫抗疫基金規模1375億元，估計對本地生產總值提供2個百分點的緩衝，連同第一輪措施及財政預算案逾1200億的紓困措施，合共涉及約2900億元，相等於本地生產總值近10%，力度與其他主要市場相近。經濟不景將影響今年的稅收和賣地收入，加上這些措施，今年度的財政赤字將會大幅增加至2800億元或以上。

為什麼我相信這個規模的開支是可以承擔呢？因為這些措施都是在特殊環境下的特殊一次過措施，雖然令本港的財政儲備由11000多億元水平降到8000至9000億元左右，但仍相等於14至15個月的政府開支。可以說，我們過往逐步建立的儲備，現在是發揮作用的時候。它讓我們有能力在環境困難時，推出大規模的逆周期支援措施，緩解經濟下行對市民的就業和生活的影響。

善用財政力量，適度桿槓市場資源，盡力保就業、保企業是刻下政府在經濟方面的首要目標。不過，未來最關鍵的還是防控疫情的工作及成效。防疫抗疫工作必須堅持、努力地做好，才可為恢復正常的生活和經濟活動創造條件。

近三個月疫情在各地的發展，令人擔心有效防疫與有效支持經濟是否不能兼得。在未有疫苗、未有方法迅速遏止疫情傳播的情況下，防疫抗疫工作會否變得常態化？倘若如此，如何保障市民健康，同時又保住經濟民生將是全球都必須思考的共同挑戰。

2020年4月12日