前任财政司司长网志

从芝加哥看香港的人民币业务优势

美国之行的最后一站是芝加哥，在那里前后两天的行程十分紧凑。期间出席了国泰航空公司的晚宴，庆祝往来芝加哥与香港的每日直航班机启航。两地每日直航航班，将加强香港的运输枢纽地位，便利往返美国中部各大城市的商务人士和旅客。根据以往经验，香港每开启一条对外直航班机航线，都能显著推动两地贸易的增长。这条新航线也必将发挥同样作用。

芝加哥是美国第二最重要的国际商贸金融中心。我一抵达那里，就参观了著名的芝加哥商品交易所，它是全球衍生商品交易服务的龙头，监管设备有如航天中心。接着出席了芝加哥联邦储备银行主席Charles Evans的午宴，席间，跟当地的金融业务专家和商界代表谈到香港作为人民币离岸中心的角色，以及在人民币存款、贸易结算以至发债融资等业务发展的快速增长情况。

当地的商界，对于美国国会正在热烈讨论，针对人民币汇率的法案（Currency Exchange Rate Oversight Reform Act），表示十分关注。很多人并不认同美国可以用政治手段去达到经济的目的，亦不赞同美国用本国的立法，去制约别国的行为。他们大都同意向奥巴马总统发出联署信的五十多个美国商会的看法，认为通过这项法案会引发中美之间的贸易战，令两国两败俱伤，最终影响美国的复苏，令企业和普罗大众受害。其实不少论者认为，这项法案的目的不过是要转移美国公众对经济的不满到中国身上去，并不能解决美国面对的问题。

你可能觉得，到美国中部去谈人民币问题，有意义吗？那你就有所不知了。当地商界和金融界不但关注人民币国际化的进展，而且已经实行利用香港在人民币业务的特殊作用，发展在中国内地的业务。

芝加哥是美国很多大企业的总部所在地，其中包括麦当劳集团，和我第二天上机前去参观了的卡特彼勒(Caterpillar)公司，它们都在香港发行了人民币债券, 用以扩展他们在内地的业务。

麦当劳先在二零一零年九月发行2亿元三年期债券(年利率3.0%)；卡特彼勒二零一零年十二月发行10亿元两年期债券(年利率2.0%)，到今年七月，又再发行23亿元两年期债券(年利率1.35%)。

卡特彼勒是工业大型机车的生产商，香港的基建工地常见到它的重型机车如压土机之类，但它的更大市场在内地。从它前后大半年里在香港两次发行人民币债券达33亿元，可见它的业务扩展迅速。你可能问，它为什么不到大陆发行债券而选择香港?只要看看利率就很清楚了，若到内地发行，利率会比香港高得多。

自二零零七年十二月起至二零一一年七月底，已有72笔人民币债券在港发行，总额超过1,230亿元人民币。发行之初，发债的主要企业是内地国企；如今，发债机构已经扩展至香港以及跨国企业，最近亚洲开发银行及世界银行集团旗下的国际金融公司也分别在香港推出人民币债券。这从一个侧面看到香港作为人民币离岸中心的发展。

这个发展，是在国家大力支持下出现的。今年八月十七日，国务院副总理李克强在香港公布了30多项支持香港进一步发展的措施，其中与金融相关有十多项，充份说明中央政府以具体政策措施巩固及提升香港作为国际金融中心的地位。其中，有利于发展离岸人民币业务的相关措施，就占了八项，可见「十二五」规划所说的支持香港发展成为离岸人民币业务中心不是空话，而是国家的需要，也是香港的需要。

如今，外围经济形势风雨欲来，无论美国还是欧洲的情况都令人不敢掉以轻心。香港宜及早防范。这不能只是消极的打「守势波」，而是也要积极进攻，其中很重要的，是落实中央支持香港的各项措施，转危为机，借香港的优势有所作为。访问了纽约、华盛顿、芝加哥回来，我对香港的优势更有信心。

2011年10月9日