前任财政司司长网志

联储局退市部署与香港楼市

我去年十月出席在东京举行的国际货币基金组织和世界银行集团年会期间，曾与伯南克会面。当时大家讨论的焦点是美国的「财政悬崖」和欧洲多国的财政危机。

在刚过去的星期三，美国联储局主席伯南克在公开市场委员会会议结束后，交待了联储局的退市部署。

伯南克表示，如果美国经济和就业数据在未来数月继续改善，联储局可能会于今年稍后时间，开始逐步减少购买债券的规模，到明年中停止买债，结束自2008年11月以来的量化寛松货币政策，而美国加息周期将在停止买债后一段时间才开始。

伯南克的言论，增加了政策的透明度，让市场对退市有一定的心理准备。他提到减少买债的时间表，要视乎未来数月经济数据的变化。过去几年，美国经济虽然整体上是缓慢地改善，但经济数据时好时坏，欧洲、日本的复苏仍然遥遥无期，加上伯南克本人的任期将在明年初届满，所以联储局的退市部署仍然存在相当的不确定性。

我在去年十月二十六日宣布加强「额外印花税」和推出「买家印花税」，但相关法案仍在审议中，仍未得到立法会通过。

对香港来说，我认为伯南克的言论，一定程度上反映联储局对美国经济前景，持审慎乐观的看法。如果这个看法是正确的话，我相信我们未来的对外贸易可望有所改善。在金融市场方面，我相信在未来一段时间，市场对美国方面公布的数据会非常敏感，任何风吹草动都可能引起资金流向逆转，令市场大幅波动，市场人士和投资者应格外小心做好风险管理。

至于普罗大众最关心的楼市，我认为大家必须要注意一点，不要以为美国只会在一两年后才进入加息周期，到时香港的楼市才会受影响。

首先，大家必须明白巿场的反应往往走在政策前面。例如美国十年期国债息率自五月初至今急升近半个百分点，反映市场早于今次联储局会议前，已经预期联储局可能在未来数月减慢买债的步伐。我相信即使美国未正式进入加息周期，市场对加息的预期会逐步影响香港的楼市。其次，虽然目前我们未有察觉有大量资金离开香港，但这个可能性确切存在，不容忽视。如果大量资金离开香港，本地资金泛滥的情况可能会逆转，香港的息率可能会较美国更早上调。

对于绝大多数市民来说，置业是非常重大的决定。因此，我实在要不厌其烦地提醒有意置业的朋友，务必注意楼市下滑的风险，并且要充份考虑在按揭利息上调时，自己的财政情况及供款能力。

我也想借这个机会回应部分立法会议员及地产代理业的朋友，对多项需求管理措施的一些看法。

大家可能不知道，我在去年十月宣布的两项需求管理措施，至今仍未得到立法会通过。相关的草案委员会已经审议草案好几个月，给我们不少有用的意见，我们也采纳了一些建议，减低发展商收购旧楼重建时的风险。但是，有议员建议香港人成立的香港公司（以下简称「港人公司」）应获豁免「买家印花税」，我认为这个建议绝不可取。

首先，有关的豁免建议，即使加入一些限制股份转售的条款，仍会增加以「港人公司」名义购买物业的诱因，削弱「买家印花税」、「额外印花税」、「双倍印花税」、以及我们日后在有需要时再推出的印花税措施的效力。在超低息和资金泛滥的环境仍然持续、楼市供求仍然紧张的情况下，接纳这个建议将给市场非常错误的信息，以为政府「放软手脚」，很可能令好不容易才稍为冷却的楼市，再次帜热起来。

其次，绝大多数香港市民置业自住皆用个人名义购买物业，以公司名义置业自住的只占少数。他们选择以公司名义购买物业，主要是因为可以得到一些资产管理上的便利。在我们建议的「买家印花税」下，他们选择以公司名义置业的成本的确会有所增加。但我不认为这措施对他们不公平，因为如果在现时楼市处于非常时期下，他们真的有急切置业自住的需要，他们仍可以和绝大多数市民一样，选择以个人名义置业，他们的权利与其他市民没有不同。

我呼吁提出建议的议员三思，权衡豁免「港人公司」的利弊，不要坚持建议，尽早完成审议和通过有关法案。

我明白近期楼市交投疏落，影响地产代理界的收入。我希望他们明白除了政府的需求管理措施外，持续高企的楼价同样令成交量减少。相反，如果我们坐视楼市泡沫风险不理，泡沫一旦爆破，对香港经济和地产代理业界的影响，只会更深远丶更漫长。我相信让楼市尽早回复健康平稳发展，对香港整体和地产代理业界，长远都是有利的。

2013年6月23日