前任财政司司长网志

稳打稳扎

上星期，各地的金融市场在新年假期之后恢复运作。熟悉投资的朋友都可能听过一个名为「一月效应」的现象，它是指根据统计数据，股市在一月份的表现通常比起其他月份好，回报也多是正数。不过从2016年首几个交易日看来，似乎「一月效应」暂时没有应验。

过去几天，出于对经济前景和中东地缘局势等的忧虑，环球金融市场出现了颇大的波动，本港股市也受影响而有明显调整。事实上，各地市场的升跌受众多因素影响，尤其是在二零零八年金融海啸后，环球经济和金融市场长期在不正常的低息环境下运作，至今尚未完全回复常态，许多有关经济走势的传统智慧，恐怕都未必管用了。

展望2016年的经济，不少专家学者也不表乐观。早前一班来自不同行业的中小企代表和我见面时，也提到现时生意实在不易做，今年稍后的情况很可能更坏。的确，虽然美国经济稍见起色，联储局亦在去年底启动加息周期，但其实美国经济复苏不无变数，美国以外的传统发达国家的经济大多未见重大改善，同时多个新兴市场的增长却明显放缓。加上各主要央行的息口政策取向迥异，有机会加剧资金流向和汇率的波动，令今年全球经济面对不小的下行风险。世界银行日前发表的最新报告，就将2016年全球经济预计增长由原先的3.3%，下调至2.9%。

对香港来说，稳固扎实的根基和健全的体制是我们克服未来种种挑战的重要本钱。我们多年以来逐步建立和不断完善的金融体系，就是一个好例子。我们一直坚持对市场进行严谨和公平的规管，并审慎评估各种财金业务的风险，确保我们的系统符合国际标准，并且经得起大大小小市场波动的考验。

在公共财政方面我们也是稳打稳扎，力求令政府的财政保持健康，有能力应对经济周期转变和人口老化带来的挑战。政府以合理和稳健的方式分配资源，也许会有人觉得政府作风过份保守，甚至批评政府刻意夸大未来的负担。不过我留意到，最近社会各界在讨论退休保障安排的时候，即使对运作细节有不同意见，但都不会争论一点，就是退保安排在财政上必须是可持续的。不少朋友在推介自己的方案时，也会着墨强调方案符合可持续运作的大原则。

正如不少国家的经验显示，财政的可持续性是退保安排的关键。由现时的劳动人口供款支付退休人士的退休金，也即是所谓的「随付随支」的模式，当中有不少风险。因为今天打工一族的退休金，是依赖下一代的人的供款。面对人口老化，劳动人口减少，而退保制度又未能持续应付庞大的退休金支出的话，结果很可能就要增加在职人士的供款额，或是降低退休金金额，甚至要将退休年龄延后。这些正是不少已实行退休保障的国家所面对的难题。

目前有关退休保障的讨论，许多人只是简单着眼於所谓「A餐」、「B餐」，二择其一。但其实退保谘询文件提出的模拟方案，是希望清楚解释在「不论贫富」和「有经济需要」两种方向之间，在财政承担方面存在的巨大差异。退一步说，即使「有经济需要」方案未能做到人人受惠，也并不代表我们没有优化和改善退休人士的生活保障。

有一点我们必须明白，公共资源从来不是取之不竭，公共政策不能离开资源有限这个事实去讨论。要改善长者的退休生活，在直接经济援助之外，政府透过加强在医疗、社区照顾、住屋甚至交通费资助等多方面的支援，都能够改善退休人士的福祉。在财政可持续的考虑下，我们其实仍有不少空间，可以一起讨论如何推出针对性的措施，帮助真正有需要的退休人士，让他们安享晚年。

2016年1月10日