司长随笔

衰退风险

上周的网志，我提到本港经济正受到外围不利因素及本地社会事件困扰，动力正逐步减弱，情况令人忧虑。最新公布的经济数据，能够更具体地显示我们正面对的严峻处境。

统计处上周公布今年第二季本地生产总值(GDP)。若与去年同期比较实质增长0.6%，继续是十年来的低位。这按年增速看似与首季看齐，但经季节性调整后按季计算实际上已呈现0.3%的负增长，因为今年首季跟去年第四季相比是按季增长1.3%，即经济在第二季缺乏增长动力。

细看当中的主要组成环节，本地固定资本形成总额连跌三季，第二季的按年实质跌幅达12.1%，反映投资气氛低迷。外部需求持续疲弱，货品出口按年实质跌幅由首季的3.7%扩大到第二季的5.4%，其中六月份的货物出口量更下跌约10%；货品进口实质跌幅更由4.2%扩大到7%。事实上，中美在贸易及科技范围的摩擦，除了打击到香港的外贸表现外，亦已明显影响了亚洲区内的贸易和生产活动。上周五，美国总统特朗普更宣布，向价值3,000亿美元的中国货品由九月一日起征收10%关税；内地亦已随即表示，如果美方加征关税措施付诸实施，必会采取必要的反制措施。可以看到，环球经济下行风险增加，对香港的影响亦不断加深。

本地方面，上季的私人消费开支仅轻微增长，零售数字则更为疲弱，前景绝对不乐观。零售业总销货价值按年跌幅，由五月份的1.4%，显著扩大到六月份的6.7%。其中，消费金额较大的项目跌幅尤为显著，珠宝首饰、钟表及名贵礼物六月份的销货价值大跌17.1%；电器及其他未分类耐用消费品跌16.1%，而服装则跌8.2%。

饮食业亦面临很大挑战，本港食肆总收益在第二季为287亿元，按年下跌0.4%，经季节性调整后与上季比较，更下跌4.6%，是十年来最差的情况，而且更是自2009年以来首次再出现价量齐跌的现象。面对商铺租金及人工等固定成本高企，这将对餐饮食肆带来很大的经营压力。

过去两个月持续出现的暴力冲击，增添了零售市道的压力，有部份商铺甚至间歇性暂停营业，市民日常生活和消费意欲受影响，香港国际形象受损亦削弱了外国商旅和资金到港的意欲，访港旅客人数亦反映了这个情况。

以上种种将影响整体经济、企业尤其是中小企的营运和资金周转，以及打工仔收入，甚至饭碗。如果情况持续，需供养家中孩子及长者的中产和基层打工仔，将面对更大的「搵食」压力。根据统计处的资料，入境旅游活动在零售、餐饮及住宿等行业创造的职位超过22万个，而贸易物流业的从业员更超过72万人。

国际方面，两家信贷评级机构相继都关注本港的大规模游行及激烈抗议对香港造成的影响。

我希望大家在表达诉求时，不要影响社会安宁及市民生活，更不要破坏社会秩序及治安。暴力冲击正逐步蚕食市民及国际社会对香港未来的信心，也影响了外商来港经商及投资的意欲。长此下去，将增添打工一族和中小企的压力，甚至饭碗不保。

第二季本港的经济按季负增长0.3%，若第三季继续呈负增长，则技术上本港会陷入经济衰退。可以说，本港经济陷入衰退的风险正逐步增大。

在经济动力减弱之时，特区政府不会缩减公共开支，并会研究适时推出措施，以发挥逆周期的效用。但单靠政府开支效果始终有限，只有广大市民齐心合力才能有望扭转形势。当年香港经历亚洲金融风暴、科网股爆破和「沙士」疫情连环打击，全赖政府、市民和商界跨界别齐心合力，再加上内地的政策支持，最终走出经济困境，向前发展。过去两月的冲击和目前正酝酿的一些行动，影响到民生和香港赖以成功的根基，伤及经济元气，受害的将是市民，请大家三思。

2019年8月4日