Blogs of former Financial Secretary

送羊迎猴

今天是年廿九，明天就是大年初一，送羊迎猴，我在此先祝大家龍馬精神、身體健康、家庭幸福！農曆新年一連數天假期，大家除了到處拜年和親友歡聚，去電影院看賀歲片相信也是不少香港人的指定節目。

今年新年檔期有不少好戲選擇，我早陣子也抽空看了一部比較冷門但非常有趣的電影。電影根據真人真事改編，講述2008年美國次按危機爆發前，美國房地產市道熾熱，銀行濫批貸款，幾名美國華爾街的銀行家和基金經理透過分析大量數據，洞悉了地產市場和金融系統潛藏的危機，於是把握時機進行大手沽空。結果美國房地產市場泡沫爆破，當年次級抵押貸款的違約數字急增，令金融市場出現劇震，最終觸發令全球翻天覆地的金融海嘯。世界經濟也因而元氣大傷，直到今天環球市場尚未完全回復正常。

事有湊巧，這套電影公映之際正值各地的金融市場連番出現大幅波動，環球經濟在新一年的前景難以樂觀。而近期港股表現疲弱，港元兌美元匯價偏軟，更令不少人憂慮港元和聯繫匯率會受到狙擊，1998年的金融風暴有機會重演。不過正如我早前多番提及，隨着美國加息，港美息差擴闊，導致港元流向美元，港匯轉弱乃預期之內。加上內地經濟增長放緩和港股下跌，也會令港元需求減弱。但目前未見資金大量流走，匯價仍在正常範圍內上落，港元相對其它亞洲貨幣仍然非常穩定。

雖然早前港元兌美元遠期匯率跌穿7.85水平，但這情況其實並不罕見，也不代表市場正炒作港元脫鈎貶值。因為在貨幣發行局及聯匯制度下，港元的強方及弱方兌換保證，只是針對港元現貨匯率。港元遠期匯率近期下跌，主要是由於投資者為港股投資組合進行外匯對沖情況增加，加上遠期市場流動性低，價格容易波動，但這並不影響現貨匯率的穩定。

千萬不要看輕我捧着的這個廿多磅的獅頭。當時的獅頭一般都會用上麻布作材料，令它更為堅固。遇上下雪或下雨，濕了的獅頭會變重上加重，加上地面濕滑，要捧着它來回跳躍，對體力和臂力的要求實是非常高。

進一步說，與1998年金融危機發生之時比較，香港今天的防震能力已大大提高。香港現時的外匯儲備和貨幣基礎比起1998年時都增加了很多倍。現時本港銀行體系穩定，流動性充足，有關銀行的監管亦更加嚴謹。金融大鱷要透過沽空港元推高利率，繼而在股票和期貨市場中獲利，需要動用數以千億港元計的資金，操作的難度比以前大了很多。

有人認為，即使香港有龐大的外匯儲備，我們也不應過分自信而輕視各種潛藏的危機。其實我們的金融市場在數十年來面對過大大小小的挑戰，我們一直從中汲取經驗和教訓，改進我們的市場制度和基建。我們也從不自滿或鬆懈，會時刻密切監察市場情況。這讓我想起早前我在網上看到的一個譬喻︰大家時常看到體態優美的天鵝在湖上游弋，動作平靜流暢，一派悠然自得。但其實牠們的雙腳在水底卻是不停努力划動，讓自己能夠朝着目的地進發。我想說的是，即使在市場運作暢順、風平浪靜之際，我們其實也正在不斷檢視系統上的潛在風險，盡力堵塞漏洞，默默地做好準備，為一旦危機發生時可以及時應對，確保香港貨幣和金融體系有效、穩定地運作。

我趁假期之際在家清理雜物，在外地的家人居然也替我找到一張非常有記念價值的舊照片，忍不住要和大家分享。這可是四十年前我舞獅時的「英姿」(說笑罷了)。當年在美國波士頓，春節期間唐人街非常有節日氣氛，我跟學習洪拳的一班師兄弟，都會跟着師傅到唐人街表演舞獅，師兄弟們輪流上陣，由朝舞到晚。當年我們年輕力壯，更時常做運動和練武鍛鍊體能，但表演完後雙臂和雙腿也總是酸軟發麻，疲累非常。

醒獅是一個非常獨特有趣的習俗和表演，當中講究的造形、服飾、舞步和許多細節，都蘊含傳統中華文化的禮儀和價值觀。香港新春期間，舞獅舞龍是廣受歡迎的必備節目。我很高慶見到愈來愈多青少年有興趣參與和學習舞獅。大家欣賞表演之餘記得給多點掌聲，大力支持我們的青年一代，將這項十分珍貴的文化表演傳承下去。

February 7, 2016